记者丨唐婧
编辑丨包芳鸣
7月20日，最新贷款市场报价利率（LPR）出炉。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。自2025年5月下降10个基点以来，两个期限的LPR已连续14个月未作调整，这意味着与房贷相关的5年期以上利率也同步保持稳定。
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贷款市场报价利率由各报价行按照公开市场操作利率（公开市场7天期逆回购利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。加点幅度则综合反映各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。
7月LPR报价保持不变，符合市场预期。从定价基础看，7月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，操作利率维持在1.40%，意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化，这已在很大程度上预示LPR会保持不动。
从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。7月以来DR001等主要市场利率已升至政策利率附近，1年期同业存单到期收益率也有所上行，显示商业银行货币市场融资成本上升；2026年一季度末商业银行净息差降至1.40%，较上年末再降0.02个百分点，创历史新低。
东方金诚首席经济学家王青告诉记者，年初以来LPR报价保持稳定，背后是一季度宏观经济起步有力，叠加近期出口继续高增，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展，这意味着尽管二季度国内投资、消费势头转弱，但当前宏观政策保持较强定力。总体上看，近期货币政策仍处于观察期，是7月政策利率和LPR报价未作调整的根本原因。
从宏观经济运行来看，当前经济虽有放缓，但基本面仍存支撑。国家统计局最新数据显示，2026年上半年GDP达69.6万亿元，同比增长4.7%，其中一季度增长5.0%，二季度回落至4.3%，增速有所放缓。
展望未来，中国民生银行首席经济学家温彬预计，货币政策将更侧重于营造适宜的货币金融环境。
一方面，各项存量政策将继续发力，包括加快政府债券发行节奏、推动新型政策性金融工具尽快落地、落实扩大消费的“十五五”规划，以及推进重大项目开工建设等。这些举措有望稳住投资和消费，为经济增长提供支撑。
另一方面，总量货币政策将保持流动性合理充裕，为各项政策实施创造良好条件，同时更加注重运用结构性工具，发挥激励引导作用，不断优化资金配置结构。
而在7月15日举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行副行长邹澜在介绍下一阶段工作重点时表示，下阶段，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度。
在温彬看来，这一定调意味着降息窗口并未完全关闭，若下半年外需明显转弱或经济出现较大压力，政策利率下调的可能性将随之上升；反之，若经济保持韧性，则货币政策大概率延续当前“稳健观望、结构发力”的基调合法配资公司平台，LPR报价亦将继续维持稳定。
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